公司債 優於公債

工商時報【記者陳慧芳／台北報導】

全球公債市場8月份大漲，隨著9月初全球各主要國家經濟數據樂觀，股市擺脫上個月陰霾，公債市場明顯受到排擠，根據美林美銀證券9月份針對全球101位固定收益基金經理人所進行的調查，結果有超過8成看好未來1年公司債或高收益公司債表現將優於公債，看好比重創今年以來新高。

報告結果顯示，受訪者同步降低對美國、歐元區、英國及日本公債的配置部位，但連續22個月對新興國家債市加碼，淨配置指數維持在59的高檔區；受訪者對北歐債券的青睞度提高，淨配置指數由上月在減碼區的49提高至加碼區的53。

此外，受訪經理人認為未來1年公司債或高收益公司債表現將優於公債的比例由8月統計之74％提高至9月的81％，看好比重是今年來新高。

富蘭克林華美積極回報債券組合基金經理人林大鈞指出，美國發生二次衰退或通貨緊縮的機率很低，尤其美國政府有巨額財政赤字壓力，因此很難想像美國公債殖利率還會繼續收斂下去。同樣深陷財政困境的還有日本及歐元區等核心工業國，因此，他預期市場資金仍會偏好在風險溢酬偏高的高收益公司債及新興債市。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，企業獲利牽動公司債表現，隨全球經濟持續邁向復甦，企業盈收隨之回溫，亦帶動公司債後市看俏。再者，截至今年第1季，美國投資等級企業的帳上現金高達6,680億美元，不僅較去年同期增加15％，亦創下歷史新高，劉玲君說，在企業財務體質健全的支撐下，公司債評等呈現上調趨勢。

從流動性來看，劉玲君指出，全球投資等級的高信評公司債規模已達近30兆美元，規模直逼全球政府債券34兆美元的規模，是債券市場中流動性佳的資產類別。

德盛安聯投信另表示，根據歷史經驗顯示，投資級公司債在經濟低成長或通膨走低的環境下，表現較佳；而全球資金穩定流入投資級公司債基金，近來更出現淨流入金額擴大的跡象，認為現階段投資等級公司債利差仍有收斂空間，又以金融債最看好。

文章來源: 中時

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